最大外部股东：特斯拉股价今年涨4倍并非投资泡沫 潜在回报正常

在2020年到目前为止，电动汽车制造商特斯拉的股价飙升了400%，以至于许多人认为该股是个反常现象，或者是一个异常值。当其他汽车公司迎头赶上时，其真正价值将很快显现出来。

然而，特斯拉最大外部股东、总部位于爱丁堡的投资公司Baillie Gifford则持相反的观点，并为这家美国电动汽车制造商股价今年爆炸性增长进行了辩护，称这“绝非投资泡沫”，潜在投资回报也很正常。

Baillie Gifford管理着苏格兰抵押贷款投资信托基金(SMIT)，是特斯拉股价飙升的第二大赢家，仅次于该公司首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)。

特斯拉已迅速崛起为全球市值最高的汽车制造商，超过了大众和丰田等老牌汽车巨头，尽管该公司只生产了很少的车辆。不过，特斯拉股价已从2013年Baillie Gifford首次投资时的约7美元，上涨至周四收盘后的逾438美元。其市值在2020年期间增长了4倍，达到4150亿美元。

这一涨势令特斯拉的许多崇拜者和批评者感到惊讶，他们认为这是个巨大的投资泡沫。然而，富时100指数(FTSE 100)上市的投资基金SMIT认为，已经连续五个季度实现盈利的特斯拉可能是从摆脱化石燃料的转型中受益最大的公司之一。

在上周五发布的半年期报告中，该基金的经理们表示：“尽管特斯拉及其丰富多彩的创始人吸引了异常高的关注，但潜在的回报图景依然正常，尽管回报集中在少数几个大赢家身上。特斯拉在运营方面取得了重大进展，它已经成功地增加了产能，其最新车型的生产坡道进展比之前任何一款车型都要顺利得多。市场对其产品的需求十分旺盛，传统竞争对手的反应依然缓慢。”

特斯拉股票占SMIT投资组合价值的12%。在截至9月底的此前6个月里，这家汽车制造商贡献了SMIT全部业绩的四分之一。Baillie Gifford管理着价值2960亿英镑（约合3894亿美元）的资产，该公司控制的所有特斯拉股票(包括SMIT)的价值约为167亿英镑（约为220亿美元）。该基金一再大举押注于快速增长的科技公司，包括亚马逊、腾讯以及阿里巴巴。

在截至9月份的前6个月里，SMIT被迫出售了部分特斯拉股份，因为其规模违反了自己对投资组合集中度设定的限制。然而，该信托基金还对希望在电动汽车革命中占据核心地位的公司进行了其他大举押注，包括中国电动汽车制造商蔚来和欧洲电池制造商Northvolt。尽管在过去一年举步维艰，但蔚来希望将来能与特斯拉匹敌。Northvolt则得到了欧盟的大量资金支持。

Baillie Gifford对特斯拉的评估恰到好处。2020年是艰难的一年，但这家总部位于硅谷的电动汽车制造商通过品牌忠诚度和创新加快了其产品的全球主导地位。增长的证据体现在该公司的季度财报电话会议上，其最新数据描述了需求增加，以及需要更高效的制造来跟上订单。特斯拉始终专注于增加制造和生产线，寻找新的设施来引领创新来源。

但特斯拉的“狂热”并不是对所有人都友好。许多卖空者承认，电动汽车革命的领导者正在损害他们的投资组合。Greenlight Capital Re的大卫·艾因霍恩(David Einhorn)表示，他的公司在2020年前九个月亏损了2280万美元。