谁在抬高新能源车股价？外国散户押注新能源车，刺激特斯拉等公司市值飙升

12月18日，在中国新能源战略的支持下，以及希望再创特斯拉辉煌业绩的散户投资者推动下，中国电动汽车制造商的市值正急速飙升。

市场研究机构FactSet汇总的数据显示，蔚来的美国存托凭证(ADR)今年已上涨约11倍，截至周三，其市值已升至近700亿美元。蔚来是中国专注于电动汽车的知名公司，经常被誉为“中国特斯拉”。

在香港，“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)支持的比亚迪股价上涨了四倍多，市值达到690亿美元。比亚迪主要生产混合动力汽车、汽油动力汽车以及电池。

这些公司的股价迅速上涨，甚至与通用汽车(General Motors)和福特汽车(Ford Motor)等大型传统汽车制造商的市值不相上下。在完全稀释的基础上，后两家公司的市值分别为590亿美元和360亿美元。

不过，就目前而言，大多数中国初创企业都没有实现盈利，而且它们的汽车销量也比老牌汽车制造商少得多。例如，小鹏在2020年前三个季度交付了超过1.4万辆汽车。相比之下，通用汽车公司同期在中国的汽车销量超过190万辆。

安本标准投资(Aberdeen Standard Investments)亚洲股票投资经理伊丽莎白·克维克(Elizabeth Kwik)表示，特斯拉的成功激发了投资者的热情，中国承诺到2060年实现碳中性也是如此。

为了帮助减少碳排放，中国的目标是到2025年电动汽车占汽车总销量的20%，到2035年占到50%。信安全球证券(Trust Global Equities)称，这些目标意味着，到2025年，中国所谓的新能源汽车(包括混合动力汽车以及电池和燃料电池驱动的电动汽车)年销量将增长30%至35%。

尽管电动汽车行业一度非常依赖补贴来提振销售，但投资者和分析师表示，随着汽车变得更便宜，能源成本下降，潜在买家现在更关注其他问题。税收减免、更长的续航里程以及更容易获得车牌等，也帮助刺激了电动汽车需求。中国政府已经削减了早先的补贴计划规模，但将其延长了两年。

司机们似乎已经做好了搭电动汽车顺风车的准备。里昂证券(CLSA)最近对中国消费者进行的一项调查发现，由于价格下跌和质量提高，计划购买新车的人中，超过半数人更喜欢电动汽车，高于2018年调查中约占33%的比例。

与特斯拉一样，散户投资者帮助推动了电动汽车制造商股价的这轮反弹。来自美国新泽西州莫里斯县的丹尼斯·科伊尔(Dennis Coyle)，自6月份以来已经购买了价值超过5万美元的蔚来股票，他称自己的投资几乎翻了两番。科伊尔经营着一家园林绿化公司，他称自己轻易不会出手这些股票。

加拿大多伦多27岁的产品经理阿斯哈尔·库雷希(Ashar Qureshi)近几个月来同时押注蔚来和小鹏。通过购买这两只股票期权，他已经赚了数万美元，他持有价值近10万美元的蔚来股票。

与近期对销售和利润的预期相比，这一上涨意味着中国电动汽车股票的估值很高。例如，根据FactSet的数据，理想汽车的企业价值(包括债务和股权)约为未来12个月预期销售额的7.7倍，而通用汽车仅为1.1倍。

要想证明这些高估值是合理的，这些公司将必须保持快速增长，同时有效地与特斯拉和国内外大型汽车制造商竞争。信安环球（Principal Global）表示，虽然新能源领域的公司将继续快速增长，但估值已经非常慷慨，可能需要考虑到未来的预期。

里昂证券(CLSA)的民意调查显示，尽管特斯拉的Model 3在中国很受欢迎，但许多潜在中国购车者更青睐国内品牌。该经纪公司亚洲能源研究主管申肯(Ken Shin)表示：“与外国品牌相比，本土制造商在生产相对便宜实惠的汽车方面拥有明显优势。”

马修斯亚洲(Matthews Asia)投资组合经理温妮·陈(Winnie Chwang)称，电动汽车在中国的快速普及使其成为不错的投资目标。不过，她表示，随着传统汽车制造商扩大电动产品供应，该公司注意到竞争正在加剧。截至11月底，小鹏是该公司亚洲增长基金(Asia Growth Fund)的前十大持股之一。

多伦多的散户投资者库雷希称，这不禁让他想起了加密货币令人眼花缭乱的价格波动。他说：“我觉得仍然在交易加密货币，因为回报如此丰厚。”但就像之前的加密货币一样，库雷希说他看到了电动汽车股票泡沫的迹象，并打算使用看跌期权来对冲潜在的损失。库雷希说：“我觉得事情有点失控了。”