蔚来三季度净亏损收窄至34亿元 研发费用有所下降

在三大品牌矩阵的合力驱动下，蔚来汽车三季度交付量创下历史新高，达到87071辆。与此同时，公司营收实现稳健增长，净亏损同比、环比均显著收窄，降本增效措施初现成果。

11月25日，蔚来集团发布了2025年第三季度财务报告。财报显示，该公司三季度营收达到217.9亿元人民币，同比增长16.7%。尤为引人关注的是，本季度净亏损为34.81亿元，同比大幅收窄31.2%，环比上一季度也下降了30.3%。归属于公司普通股股东的净亏损为36.608亿元，同比收窄28.8%。

这一系列数据表明，蔚来在追求销量增长与财务健康之间正努力寻找平衡点。尽管交付量与营收双双报喜，但蔚来仍未走出亏损泥潭。以87071辆的交付量计算，相当于每卖出一台车仍亏损约4万元。这反映出蔚来在造车成本、销售网络、研发以及充换电基础设施的持续投入方面，成本依然高企。不过，与今年二季度近50亿元的亏损额相比，三季度的表现已显示出公司在成本控制上的积极努力。

三大品牌力保交付量快速增长

交付量的强劲增长是本季度财报最亮的点。三季度，蔚来共交付汽车87071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创下公司单季交付量历史新高。

这一成绩得益于蔚来已形成的三大品牌矩阵的协同发力：蔚来品牌 定位高端智能电动市场，交付36928辆，继续巩固其品牌高端形象。

乐道品牌聚焦家庭用户，一经推出便成为销量支柱，本季度交付37656辆，显示出其在主流市场的强大吸引力。

萤火虫品牌 作为智能电动高端小车，贡献了12487辆的交付量，为蔚来打开了新的细分市场。

高端车型给蔚来汽车收入做出了突出的贡献，据蔚来创始人李斌介绍，蔚来ES8创下在中国40万元以上纯电动汽车交付量破万的最快纪录，乐道 L90连续三个月保持大型纯电SUV销量第一。

三大品牌的成功布局，不仅丰富了蔚来的产品线，覆盖了从高端到大众的不同消费群体，更共同构筑了蔚来销量持续攀升的坚实基础，规模效应正在逐步形成。

研发投入下降，努力控制成本

在实现交付量增长的同时，蔚来也在有意识地控制“花钱的速度”。财报数据显示，其三季度在研发方面的投入有所下降，这被认为是净亏损得以显著收窄的关键因素之一。

过去，蔚来一直以高强度的研发投入著称，持续为NT2.0平台、智能座舱、自动驾驶技术及新品牌研发输血。然而，在高额亏损的压力下，公司开始将“降本增效”提升至重要战略位置。通过优化运营效率、精简组织架构以及调整短期内的研发支出节奏，蔚来试图在保持技术领先优势的同时，改善现金流与盈利能力。

此外，蔚来汽车在全国的换电站布局已经有较大成果，投入趋于降低。截至11月25日，蔚来能源已在全国建成换电站3581座，其中高速公路换电站1003座；充电站4805座，充电桩26,377根，接入第三方充电桩超144.5万根。

尽管研发投入的下降可能引发市场对于其长期技术竞争力的担忧，但从短期财报来看，这一策略确实为亏损收窄做出了直接贡献。如何在“投入未来”与“活在当下”之间取得平衡，将是蔚来接下来需要持续面对的考题。

未来预期

蔚来预计，第四季度公司的总交付量将介乎120000至125000辆，同比增长65.1%至72.0%，并创季度新高。营收指引327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高。

在产品规划方面，李斌透露：明年会有三款新车上市，其中二季度会有两款新车上市，三季度会有一款新车上市。目前已知乐道明年会推出全新中大型SUV—乐道L80，同时正在开发20万以下平台，产品线会覆盖10-30万元，蔚来品牌预计会推出全新旗舰SUV—蔚来ES9。此外，李斌还表示，明年每个月销量可以做到5万台。（文/TC君）